2016开年以来，全球资本市场的表现应是令多数人失望的，其中尤以股票市场为甚。截至1/18止，MSCI全球指数下跌近9%，MSCI全球新兴市场指数滑落11.5%，沪深300下跌16.1%，创业板跌幅更大，将近20%。

　　全球资本市场的开年表现不佳应是预期当中，但跌幅肯定是预料之外，至少超乎我的估计。去年底，我在一次对投资人的报告中，用了一张电影“后天”做为PPT的首页，建议投资组合要能面对极端情况，其中的核心思路为分散多元及慎用杠杆。

　　今年美联储升息、美元强势、油价下跌、海外高收益债承压及中国经济与股市调整，皆是大家预期当中的可能负面因素，但其中几项不利因素同一时间段互相影响，尤其A股的疲软及跌势，应是出乎大多数人的意料。我个人的组合在币别上包括人民币、美元、欧元及台币，市场则主要涵盖美国、香港、欧洲、A股及中国债市，完全没有杠杆，所以同一时期我的组合下跌约10%，但压力不大。

　　亏损当然是一种压力，但更大的压力是来自于被迫清盘，甚至是因而影响正常生活。投资要能不影响生活，第一步是要有合理的风险报酬预期及估计。工作的报酬永远是我们一般人的底仓收入，至于是否要靠投 ...

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