报告名称：中兴通讯(000063)2015年年度业绩快报点评：营收首破千亿 打造M-ICT良性生态圈
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-20
研究机构：西南证券
研究员：田明华
股票名称：中兴通讯
股票代码：000063,00763
页数：4
简介：业绩总结：公司发布业绩预报，预计2015 年全年公司实现营业收入1008亿元，同比增长23.8%；归属于上市公司股东的净利润37.8 亿元，同比增长43.5%。公司营收首次实现千亿跨越，净利润创历史最高水平。
运营商网络建设持续推动，营收毛利双重提升。根据预报计算，公司Q4 单季实现营收323亿，同比增长42.5%，单季归母净利润11.8亿元，同比劲增47.5%。业绩快速增长主要得益于国内外4G项目的建设推进，运营商投资力度加大；国际市场高端路由器实现较大规模的商业布局，营业收入和毛利均增长；此外政企业务和国际4G手机业务收入也持续上升。
手机业务海外占比超七成，海外市场加速拓展。近期，中兴旗下控股的努比亚以重金200 万美元买下nubia.com 域名，迈出国际化战略重要一步。努比亚又得到苏宁19.3 亿的战略投资，未来公司将与更多渠道商展开合作，树立中高端品牌形象。公司已和谷歌、微软、Facebook 等在手机终端方面深化合作，全球竞争力得以提升，2016 年将在不同档位推出多款手机产品，海外销售有望进一步扩大。此外，人民币的贬值将进一步提高出口竞争力，并有望增加汇兑收益。
探索智慧城市3.0，打造M-ICT 的良性“生态圈”。中国ICT 市场总体规模2015年达4656 亿美元，中兴M-ICT 战略实施一年以来初见成效，以芯片、政企、物联网、车联网、云计算、大数据、视频等为代表的新兴业务呈现强劲增长趋势。中兴发布的智慧城市2.0 解决方案，通过建设一个城市运营平台实现了信息多行业共享。如今中兴通讯正进行智慧城市3.0的设计，将实现市民、城市、政企服务的扁平化，让共享的大数据创造价值。
新旧领导班子即将交接，管理团队变化值得关注。74 岁的中兴通讯创始人侯为贵即将于董事会换届之后正式退休，并表示不再参选新一届董事会，新的人选将于3 月份选举宣布。我们认为，管理团队的变化将给公司注入新活力，公司战略推进和转变上将带来新的想象空间。
盈利预测及评级：我们预计公司2016-2017 年EPS 分别为1.13 元和1.38 元，对应16 年动态PE 为14X，我们持续看好运营商网络建设对公司业绩的推动作用，以及公司新业务布局的全面开花，维持“买入”评级。
风险提示：新业务开拓不及预期风险。

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