基本面：

　　在熔断机制暂停之后，A股市场并未奋起反抗，投资者风险偏好显着下行，股指颓势不减，仅元旦过后的10个交易日，沪指跌幅就达到了18%，逼近股灾创下的2850点的最低点位。虽然在过去两周，证监会详解了注册制的时间表，央行大规模实施了逆回购操作，但是并未出台实质性利好，这使得股指短期内难以出现持续反弹。

　　元旦过后，不仅A股市场遭遇重挫，海外股市也出现大幅调整。其中，美国三大股指跌幅均在6%以上，纳斯达克指数跌幅更是超过10%，德国DAX指数和日经225指数跌幅均在10%左右，新兴市场国家股市也未能幸免。而大宗商品价格则继续下探，国际原油期价一度跌破30美元/桶。全球风险资产大跌进一步加剧A股市场的担忧情绪，这使得股指每次反弹均昙花一现。

　　最近两周，全球风险偏好下降主要是由美联储通过逆回购大量回收流动性导致的。美国 ...

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