投资要点

四季度GDP略低于预期。统计局数据显示,四季度国内生产总值同比增长6.8%,略低于我们及市场预期的6.9%。2015年全年GDP增速为6.9%,为1990年以来的最低增速。四季度GDP环比季调增速为1.6%,较三季度继续下滑0.2个百分点,连续三个季度增速下滑。四季度经济数据低于预期主要是供给侧改革带来的产能出清所致,四季度工业及投资增速仍在下滑。分产业看,四季度一二三产业GDP不变价增速分别为4.1%、6.1%和8.2%,其中第一产业增速与前值持平,第二产业增速较三季度提高0.3个百分点,或显示第二产业部分细分行业需求端有所改善。总体来看,四季度经济数据略低于预期国内需求疲态不改,但仍保持总体平稳, 增速下行可控。

分项来看,12月各项经济数据普遍低于预期,成为拉低四季度总体经济增速的主要原因。工业方面,12月规模以上工业增加值同比增长5.9%,较上月前值回落0.3个百分点。2015年全年工业增加值累计同比增长6.1%,较 ...

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