第一部分：宏观经济见底？信号未见。宏观经济见底信号仍未出现，金融对实体经济的支持也接近极限，2016 年宏观经济仍将继续下滑，脉冲式的刺激顶多带来扰动，不会改变在供给调整和投资减速影响下继续下降的趋势。
第二部分：汇率重要么？汇率贬值大部分原因来自内部（境内贬值预期上升和汇率形成机制改革），总体可控。其次，境内债券市场需求的微观结构特征使得利率汇率的传导效率偏低，资本项目管制带来较高跨境套利交易成本，外资机构在国内债市影响力偏小 ...
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