上市公司慧球科技(600556)18日公告称，由于跌破平仓线后无法补仓，其大股东的结构化定增产品遭到强制平仓。随着节后A股市场的持续下跌，大股东股票质押的风险也逐渐暴露出来。

　　而上个月的宝能和万科的并购战中，则浮现出了浙商银行133亿元的理财资金，也让人担心理财资金的安全。

　　两个事件看似独立，背后却都有同样的金融力量在推动——银行理财的“股权”投资。一场由银行理财资金推动的股权市场泡沫，或许正在萌芽。

　　银行理财资金在激烈的市场竞争中，总是在不断寻求新的高收益资产。而每一次资产配置调整，有人称之为“金融创新”，也有人认为它是风险的源头。

　　2014年以前，银行理财资金是“非标”游戏的主角。“非标”受管制后，转而进入股票市场。去年股灾去杠杆后，所谓“资产荒”就产生了。当然，这难不倒银行理财，它们很快找到了新的高收益资产——“股权”投资。

　　理财资金的所谓股权投资，实质是夹层投资（夹层是介于股和债之间的资本）。中国经济在加满债务杠杆后，又走上了加夹层杠杆的道路。大规模用夹层资本给经济加杠杆，在世界金融史上未有先例，而未来给夹层去杠杆导致的危机，可能也会 ...

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