【2015年四季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

　　2015年四季度，整个市场表现波澜不惊，叠加了前期超跌反弹的空间和对未来流动性的担忧，无论大盘股还是创业板表现为区间震荡，没有趋势性行情，很多新兴的主题投资贯穿始终，但是单个主题的持续时间和上涨幅度较上半年都已经明显收窄，自下而上选股优势更为突出，行业以及行业内个股之间的差异比较明显。四季度最重要的宏观变量来自美国加息的兑现，自此市场对人民币贬值开始形成负面预期，连续两年国内流动性宽裕的边际拐点可能已经到来，虽然欧洲和日本都处于继续放货币状态，但除美国以外的经济体并没有看到明显复苏迹象。国内宏观经济环境依然处于持续的调整过程中，四季度又是我国基建开工的淡季，宏观数据并没有明显好转的迹象。这些信息实际是在对一季度新年行情积累更大的不确定性，包括人民币汇率风险、宏观基本面迟迟没有迎来利好迹象，1月8日以后大小非减持解禁以及新股发行等带来的股市供需不平衡风险等，值得我们重点关注。

　　四季度创业板指数、中小板指数相对大盘指数跑赢。截 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html