《人民币专题》人民币定价权争夺战

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来源：和讯 作者：黄湛铭

　　上周，中国央行和空头在香港市场就人民币汇率展开了一场争夺战，并以中国央行最终将离岸汇率拉升400个基点、抹平两岸汇率差而终结。

　　空头的做法是，一方面在香港市场做空人民币，另一方面，通过汇率套利，带动在岸汇率下跌。尤其是在岸人民币汇率中间价形成机制市场化之后，离岸空头相当于靠这种方法掌握了人民币的定价权。

　　上周的对抗中，中资行一方面不再愿意出借人民币，另一方面则买入人民币、抛出美元。流动性急剧收紧的同时，离岸人民币同业拆息被推升到了惊人的历史高位（见图一）。空头的做空成本飙升，不得不平仓。

　　图一 CNH Hibor

（数据来源：香港财资市场公会）

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