安琪酵母(600298):业绩反转才刚开始,电商等新兴业务值得期待

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖,刘颜 日期：2016-01-22

　　15年业绩大幅反转,16年高增长有望延续

　　公司公布15年全年业绩区间:2015年预计利润在2.49亿元-2.94亿元,与上年同期相比增加70%-100%。业绩区间较之前上调,我们预计全年利润增速偏上限,预计在90%-100%之间,四季度单季度利润增速在262%到324%之间,超出市场预期。我们预计在人民币贬值和降息周期下,2016年公司业绩高增长有望延续。

　　出口业务受益于人民币贬值,海外工厂满产利于盈利能力提升

　　公司30%以上收入来自海外,海外竞争对手主要为乐斯福(法国)和英联马利(英国),2015年欧元对美元贬值明显而人民币相对坚挺导致公司海外业务受影响(出口收入增速从之前20%以上降到10%多),2016年初在人民币快速贬值背景下出口收入有望恢复,我们预计出口业务有望恢复至20%以上带动公司整体收入增长提速。同时,公司埃及工厂目前已处满产状态,部分市场率先提价,加之产能利用率提升后 ...

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