【2015年四季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

　　2015年四季度，工业增加值同比仍然低迷，固定资产投资增速保持在较低水平，出口同比增速继续下行，经济动能仍然较弱；另一方面，四季度稳增长诉求有所加强，专项债发行加码，房地产和基建资金来源有所改善，经济并未失速下行。期间，通胀亦保持较低水平，货币政策持续宽松，并且通过建设利率走廊稳定了资金面预期。在此背景下，尽管IPO重启对债市造成了短暂的冲击，但是流动性充裕导致资产缺失的局面并未改变。

　　债市方面，在基本面较弱、资产欠缺的背景下，四季度收益率下行幅度较大。具体看，利率债方面，1年国债下行10bp左右，10年国债下行40bp；1年国开下行35bp，10年国开下行56bp。信 ...

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