群益证券

　　结论与建议:

　　公司今日公布15年业绩预报,15年实现营业利润128.17亿元(YOY-5.40%),利润总额148.50亿元(YOY-3.61%),归属于上市公司股东的净利润114.48亿元(YOY-3.23%)。业绩出现下滑主要受15年长江来水偏枯,公司发电量减少影响。

　　在考虑川云公司在2016年并表带来的业绩增厚和股本摊薄的情况下,我们预计公司2015-2017净利润114.48(YOY-3.23%)、193.21亿元(YOY+68.77%)、198.12亿元(YOY+2.54%),EPS0.694、0.878、0.901,当前A股价对应2015-2017年PE为18X、14X、14X,维持“买入”的投资建议。

　　15年长江来水偏枯,发电量下降:截止15年12月31日,长江上游来水量3776.69亿立方米,较去年同期偏枯13.78%,公司15年度发电量1049.79亿千瓦时,同比减少9.98%。分电站来看,三峡电站完成发电量870.07亿千瓦时,同比减少11.95%;葛洲坝电站完成发电量179 ...

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