【明眼看市】

　　从现实情况来看，1.5万亿的融资余额是一条警戒线。

　　融资融券业务的开展，不仅使得中国股市进入了信用交易的时代，也对人们判断市场格局变化提供了新的视角。这其中融资余额的变化，尤其具有参考价值。

　　这里先回顾一下几年来的状况。融资融券开通的时候，股市正处于弱势状态，行情冷淡，一时也看不出这项业务对市场带来什么明显的影响，参与融资交易的客户也很难赚到钱。但是到了2014年下半年，情况则出现了明显改变，随着融资余额超过了6000亿元，不但融资操作的获利比例有了较大幅度的增加，而且整个市场的活跃度也显著提高，股指出现了稳步上行的格局。

　　进入2015年以后，融资余额快速上升，很快增加到了1.5万亿元以上。与此同时，股市的涨幅也急剧扩大，此时的融资操作者自然成为了行情的最大赢家。当然，当时股市的这种上涨，还是由多种因素决定的。融资余额的增加，在某种程度来说，只是其中的一个原因，同时也是其结果之一。而且，不容忽视的是，随着融资余额的超万亿，以成熟市场的融资余额与流通市值之比的标准来衡量，沪深股市的融资规模已经明显 ...

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