【明远之道】

　　决定一个资产是否可以越跌越买、以期保证估值越买越低，一个重要的因素是资产的长期延续性。

　　对于价值投资者来说，越跌越买是投资策略中最经典、也是最传统的方法。但是，并不是所有资产都是可以越跌越买的。决定一个资产是否可以越跌越买、以期保证估值越买越低，一个重要的因素就是这个资产的长期延续性。

　　冬去春来，雪融花开，是自然界万年不变的传统。所以，在最冷的寒冬，商人们要准备春天穿的衣服，农民也要准备春耕播种的种子。但是，一个王朝的倒塌并不一定意味着同姓势力一定会在几十年以后崛起，否则秦始皇的嬴姓就会在今天仍然繁荣昌盛；一个物种的灭绝也往往不会以数百年后这个物种的再度大兴盛为故事的续集，考虑一下现在渡渡鸟去哪里了？

　　所以，在我们购买任何一种资产的时候，绝不应该只看到这种资产的估值越来越低，而必须仔细考虑，5年、10年乃至20年以后，这个资产是否还能存活下去？低估值买入的资产，是否一定能等到周期再次繁盛的明天？

　　下面，就让我们来看一些例子。

　　在2008年的次贷危机中，美国房地产价格一路大跌，很多优质地段的房子 ...

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