对大多数经济与管理学类专业毕业的学生而言，或许对“凯恩斯主义”耳熟能详，却并不知道这位“宏观经济学之父”在投资领域的实践与建树亦与其经济学理论不遑多让。本人亦是在读了美国作家约翰F·瓦辛科所著的《在股市遇见凯恩斯》一书，方了解到凯恩斯数十年沉浮期市、汇市、股市的传奇投资经历，以及其对投资大家诸如巴菲特等人的影响，并对其中关于“投资与投机”、“乌龟与兔子”的阐述印象深刻。

　　“龟兔赛跑”之投资解释

　　书中提到，凯恩斯在《通论》中解释股票收益来自于实业——“在整个生命周期预测资产的预期收益”与投机——“预测市场心理”。而后来人将这一见解以1900-2009年的标准普尔500指数作为样本进行了量化分析，并将凯恩斯的实业回报定义为投资收益（包括股息率与年收益增长率），将投机收益用估值变化即十年期市盈率变化率来进行度量，最终得出在100多年的时间内，投资回报年平均收益率为8.8%，而投机回报年平均收益率仅为0.3%。这意味着长期来看，投资回报才是组合获得稳定持续正收益的关键，投机回报则几可忽略。

　　这让人 ...

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