在年初的股市寒潮中，不少上市公司的重组冲动也遭遇“冰封”。据上证报资讯统计，今年以来，至少已有18家公司由于各种原因宣布终止重组。其中，以上市公司与交易对方在标的资产估值、业绩承诺等核心条款上的分歧为主要障碍；另一方面，也有一些公司的重组标的资产在当前经济气候下出现“业绩变脸”，从而使得既定计划被无奈放弃。

　　运作周期过长藏风险

　　一位并购人士向记者表示，长时间停牌的上市公司，在市场环境发生变化后，交易双方在定增股份收购资产的发行价、发行数量等细节上较原有预期定会出现差距，从而使双方的合作难度陡增，更容易引发标的资产估值、业绩补偿等方面的分歧。

　　1月20日，沙钢股份宣布终止重组，其“书面”原因是：在涉及境内外资产收购、金额较大、交易方案设计难度较大等情况下，双方就重要条款进行了多轮谈判及方案修改，但最终在标的的资产范围、估值、盈利补偿等核心问题上未能达成一致意见。

　　回看沙钢股份的重组历程，公司股票自去年6月25日开市起停牌，并于7月23日进入重组程序，相隔近七个月后宣布终止重组。在此期间，A股的市场环境发生了极大变化，上证指数经历了异常波动，相较沙钢股份停牌时已几 ...

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