银河证券 姚玭

　　上周国际资本市场动荡不安，周一至周四美国三大股指、欧洲三大股指、日经225指数均出现明显下探，国际原油价格一度跌破30美元大关。香港恒生指数大幅下挫，美元兑港币持续上涨，最高至7.8295。随后欧洲央行宣布维持基准利率不变，并将在3月份重新评估货币政策。德拉吉的鸽派言论暂时稳定了国际市场，周五国际股票、原油市场均出现明显反弹。受外围动荡影响，上周A股走势也是跌宕起伏，上证综指、创业板指小幅反弹0.54%、1.74%。

　　近期下跌的根源在于对流动性的担忧，1)全球角度，各国央行从一致宽松转向逐步开始收缩流动性，全球资金面临重新配置，流出新兴市场，流向发达国家。2)中国与国际市场角度，人民币进入中期贬值通道，虽然近期央行通过一系列的手段稳定离岸汇率并加强对资本流出的限制，但基本面及息差方面的原因并未消除，贬值仍将继续，对国 ...

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