国信证券

　　金融自由主义者不喜欢管制，在他们看来，资本想往哪儿就可以去哪儿，不受约束的金融自由，才能满足资本逐利的天性。但我们有一个最大的优势，即金融也是为国家服务的。最近不仅是中国股市阴雨绵绵，海外各大股市也不好看。香港市场的问题可能更加引人关注，除了股市大跌，持续平稳运行的联系汇率制也在受到挑战。这里并不展开对香港前景的展望，但是香港这个案例值得大家思考。过去五六年，中国大陆的金融泡沫有进一步扩大的迹象；泡沫本身是一个中性词甚至褒义词，但倘若依仗于泡沫之上的经济繁荣无可持续性，一旦经济周期向下，建立在上行周期中的金融泡沫又得不到有效管控，经济就有被反噬的风险。

　　在2016年的股市展望中，所有人都提到了资本外流风险，并且这种担忧也被过去几个月的外占数据验证；但如果涉及到国家金融稳定，我相信中央政府不会在原则问题上让步；另外经过这一次金融风险教育，管理层今后给市场一个较为明确的预期的概率大大增加。人民币贬值的幅度方面，过去四、五年的升值幅度通过15、16两年来完成逆转，可能大家都能接受。

　　回到股市，整体看法是短期市场过于悲观，甚至在把经济层面的重度担忧反映进去。 ...

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