【2015年四季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

临近年底，各国央行成为市场密切关注的焦点。作为世界最大的两大经济体，中美之间的政策差异愈加明显。在货币政策上，中国央行进一步推进宽松政策，10月24号再次降准降息。自去年11月份以来，央行已经累计降息六次，降准五次，基准利率已经降到历史最低点。此次双降时机和力度超市场预期，政策意图非常明显。而美联储则在连续两次爽约后，在年底终于升息，迈出次贷危机后货币政策正常化的第一步。市场对美国对他国经济剪羊毛的担忧重起，一些国家也的确出现了本币大幅度暴跌。但如我们在上季度季报中所说，利差并不是跨国资本选择的唯一变量。中国在西方国家大幅放水之际采取谨慎的货币政策，本季度人民币加入IMF特别提款权篮子恰恰是世界给中国的肯定。

央行本季度提出构建从短端超储利率到SLF，MLF，PSL利率走廊的提法，有助于构建利率中枢区间，有效降低市场对流动性风险的担忧，为货币政策调整释放进一步空间，最重要的是，有助于增强预期管理，这也是以往市场参与者最为担忧的一面，我们将可能看到利率波动性的下降，有助于市场参与主体的中长期投资决策。本季度美国升 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html