【2015年四季报】

报告期内基金的投资策略和运作分析

在2015 年四季度，我们对中国宏观经济的判断是稳步下行并随着宽松货币政策的传导作用有所企稳。我们对国内市场流动性的判断是宽松的货币环境将持续，但继续宽松的力度将收窄，对海外市场流动性的判断是日欧宽松政策依旧持续，但美元加息对新兴市场流动性会有所抑制。而对于市场风险溢价的判断是，风险溢价水平在经历了三季度的大幅挤压之后，有望在四季度有所恢复，但是在监管层希望资本市场降杠杆的大背景下，风险溢价水平很难回到上半年的状态。

基于这三个角度的判断，我们在2015 年四季度对市场的整体判断是指数应该会有反弹，但不同板块之间可能会有分化。操作上应该更加重视个股的选择，选取业绩确定性比较强，估值 ...

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