从相对出口增速、出口份额以及贸易顺差来看，人民币不具备大幅持续贬值的基本面。同样，由于境内债券市场微观结构使利率与汇率之间的相关性不强，所以人民币贬值对长短期利率的冲击并不大。相反，不要过于纠结汇率波动对债券市场的负面影响，国内债市波动最终是由其诸多内在原因或矛盾所决定和影响的。所以，持有债券，可以享受历史上最长债券牛市。

　　新年债券市场并不太平，人民币汇率成为2016年中国资本市场新的影响因素，一时间对人民币资产（包括股票、债券以及人民币本身等等）的市场预期有看淡迹象，再叠加了某些暂时性因素（股票市场的减持、新交易机制等），不少投资者开始担忧资金外流引发的流动性紧缩效应可能传导到债券市场。那么，汇率会不会是影响债券市场的一个大问题呢？本文试图给出一个答案。

　　人民币汇率波动风险总体可控

　　2016年新年第一周，在岸汇率CNY（兑美元）下跌 1.47%，离岸汇率CNH 下跌1.74%，“两岸”价差一度突破1400bp，创历史新高。更进一步来看，从人民币汇率的中间价以及市场走势特征来看，央行汇率政策出现了两点新的变化：每日公布美元兑人民币中间价持续高于（贬值方向）前一日收 ...

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