海通证券

　　投资要点:关注公司制剂出口及国内制剂业务进展

　　事件:公司披露业绩预增预告,2015年归母净利润较上年同期增长 60- 80%,即4.25-4.78亿元。同时,公司公告,普瑞巴林胶囊获得临床试验批件。

　　点评:

　　业绩略超市场预期,制剂出口表现亮眼。按增速中枢计算,我们预计公司最终年报的净利润将在略高于4.5亿元的水平。考虑到上述数据已扣除2000多万的股权激励费用,公司实际经营产生的净利润预计在4.8-4.9亿元的水平。这一数据略超市场预期。我们认为,略超预期的原因主要在于下半年以来人民币持续贬值,在提升公司产品竞争力的同时,也带来了较为可观的汇兑收益。

　　分业务来看:1)公司制剂出口业务呈现爆发趋势,成为2015年的最大亮点。2014年四季度以来公司累计已有近十个品种获得FDA 批准。随着这些品种逐步放量,公司制剂出口业务全年增长达到 69%;2)公司原料药业务稳定增长,利润贡献较20 ...

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