中银国际

　　鹭燕医药(002788)系福建省最大的医药流通企业。公司拥有辐射福建全省的分销和物流配送网络,业务以对二级以上医疗机构的纯销为最主要业务模式。公司在福建省医药零售领域亦处于领先地位。公司拥有直营零售药店128家,下属门店家数在福建省零售连锁药店中位列第四,在厦门市零售连锁药店中位列第一。公司现有股本9,611.88万股,按照新发股份3,205万股计算,公司发行后总股本为12,816.88万股。我们预计公司2015-17年全面摊薄每股收益0.907元、1.084元和1.289元,2015-17年业绩增速分别为6.41%、19.00%、19.00%。参考A 股可比公司估值,我们基于25-30倍2015年每股收益,给予目标价区间22.68-27.21元。按照本次发行规则,预计发行价格为18.65元。

　　报告要点

　　福建省医药 ...

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