摘要：从去年8月汇改以来，人民币的走势成为全球金融市场关注的焦点，也成为左右中国国内市场情绪和资本流动的重要变量。笔者认为，在目前的全球经济和市场环境下，中国应保持人民币对美元汇率的稳定，人民币贬值弊大于利。

　　从去年8月汇改以来，人民币的走势成为全球金融市场关注的焦点，也成为左右中国国内市场情绪和资本流动的重要变量。笔者认为，在目前的全球经济和市场环境下，中国应保持人民币对美元汇率的稳定，人民币贬值弊大于利。

　　首先，人民币贬值将加剧金融市场的波动。去年8月和11月的两轮人民币贬值，都伴随着全球金融市场的大幅波动，最后都以央行暂停人民币贬值而结束。虽然全球市场震荡根源很复杂，但这两轮人民币的贬值，客观上增加了全球经济的不确定性，被市场拿来作为抛售的借口。与此同时，市场波动的加剧和风险溢价的上升，对中国国内的投资和消费也会产生不利影响。

　　其次，人民币贬值的成本收益并不合理。如前所言，过去两次人民币贬值，都引发市场波动的上升：以市场大幅下跌为代价，换来人民币对美元的小幅贬值，成本和收益并不对称。从去年8月人民币突然贬值以来，人民币对美元仅仅贬值6%左右，但金融市场 ...

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