报告关键要素:

油价和汇率对航空股业绩产生正负双向影响,维持"同步大市"的投资评级。

事件:

人民币汇率加速下跌;国际油价屡创新低。

点评:

15年航空板块行情因人民币贬值而戛然而止。由于业务端的稳定增长(其中国际航线表现靓丽)以及成本大幅下降(航油成本下降快),15年航空业业绩大幅增长,在A股市场上也表现良好。整体板块从15年初到8月11日累计涨幅108%,跑赢沪深300指数93个百分点。然而随着央行下调人民币兑美元汇率中间价以及随后人民币汇率的持续贬值,航空板块的行情戛然而止,由于周期性的行业属性,板块个股回调幅度很大。

汇率加速下行,带来的不仅是汇兑损失。从15年8月11日调整汇率中间价以来到15年底,人民币兑美元汇率累计下跌了4.57%(中间价跌幅更大),而16年短短1周多的 ...

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