报告名称：智云股份(300097)吉阳1.1亿元合同签署 将增厚公司业绩
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-26
研究机构：国泰君安
研究员：李煜,吕娟,黄琨
股票名称：智云股份
股票代码：300097
页数：3
简介：投资要点：
结论：公司控股子公司吉阳与国轩高科签订总价1.1亿元大额合同，且不受工信部暂停三元锂电池客车列入目录事件影响；根据我们的测算，此次订单将贡献净利润约为803.83 万元，约为2015 年上半年净利润总和。鑫三力收购完成，考虑并表后备考净利润，预计 2015-17 年EPS 分别为0.57（+0.39）、1.17（+0.95）、1.68（+1.43）元，上调原因主要是并购鑫三力增厚净利润，以及吉阳订单超预期。维持 62 元目标价，增持。
签订1.1 亿大额合同，约占智云2014 年营业收入的50%：公司于1 月21日公告，控股子公司吉阳与国轩高科签订《设备采购安装合同》，合同金额：1.1 亿元。合同于1 月18 日经双方签字生效，国轩向吉阳支付合同总额80%预付款。本次合同金额约占智云股份2014 年营业收入的50%。
技术、交付等能力获得国轩认可，订单将增厚公司净利润：①我们认为，国轩高科采购的电池生产线设备，三元和磷酸铁锂都能生产，不受工信部暂停三元锂电池客车列入新能源目录这一事件影响。②市场对吉阳业绩增长预期不足，根据我们15%的净利率测算，本次合同将贡献净利润约1500万，高于市场之前预期的2016 年吉阳承诺净利润1250 万；考虑公司持有吉阳股权比例53.59%，合同对公司新增净利贡献约803.83 万元，约为2015年公司上半年净利润总和。③合同中还规定了逾期违约和合同解除等条款，比如逾期交货达到10 天，将解除合同。我们认为，公司在逾期条款的约束下，如期交付是大概率事件。
风险因素：锂电池设备订单交付不达预期，3C 行业自动化改造不达预期。

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