沪深股市新股发行实行注册制以后，监管层对拟上市公司的审核将以信息披露为核心。那么，究竟什么样的信息披露算合格，什么样的信息披露才算完备，审核机构在信息披露审核中应起什么作用？这些问题还远没有达成共识。

为了要说明问题，不妨看看注册制最为完备的美国的具体做法。在JOBS法案推出后，美国的新兴成长公司可选择在向美国证监会公开递交注册表以前，先秘密上报其草稿，供美国证监会工作人员不公开的审查，在此期间将会有多轮沟通，直到没有实质性意见后，发行人再公开递交注册表。所以，美国的注册过程可以分为秘密递交和公开递交两个阶段。在不允许秘密递交的情况下，只有公开递交一个阶段。无论是两个阶段还是一个阶段，美国证监会头一轮审查一般会提出七八十条意见，多的在一百条以上，以后逐渐减少。在整个审核期间，沟通多的可达十几轮，少的也有几轮，时间从几个月到半年以上不等。在这些反反复复的沟通中，审核人员提出的意见五花八门，但大体可分为三类。第一类是常规性的，这类意见有的属于提醒性，有的是“对格式”对出来的，还有的是要求补充材料。第二类是了解性的，这是对别国制度、法律、规则不够了解，需要弄明白而提出来的意见。第三类是要 ...

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