当前的价格对供应端开始产生负反馈

2015年，沪胶先扬后抑：1月初受国储收储影响走强；4月底因国内开割晚于预期造成原料不足，前期空头集中回补，主力合约大涨至年内高点15270元/吨，但随着海内外原料供应逐渐充足，胶价应声下行；7、8月伴随国内证券市场系统性风险出现以及下游持续恶化，胶价跌至年内低点9680元/吨；之后有所企稳，最终报收在10540元/吨。沪胶主力合约全年下跌3050元/吨，跌幅为22.44%。

产业链供需分析

主产国产能释放，胶价对上游形成负反馈

比较天然橡胶历史价格与主产国胶树总体增种情况，笔者发现过去10年，胶树种植大致滞后胶价一年时间。这一规律符合实际情况。胶树种植类似于农产品，胶农通常根据上一年价格调整下一年种植活动。2005-2007年、2009-2011年的两轮胶价上涨，促使主产国在2006-2008、2010-2012年集中新增和翻种胶树。考虑到胶树6-8年的栽培期，那么2016年将是上述两轮集中种植的产能释放叠加期。

不过，主要国家开割率自胶价在2011年见顶后开始下滑：一方面，种植面积在增长；另一方面， ...

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