1月28日，东方时尚(603377)发布公告称，根据《发行公告》公布的回拨机制，由于网上初步有效申购倍数为4085.37倍，高于150倍，发行人和主承销商决定启动回拨机制，将本次发行股份的60%由网下回拨至网上。回拨后，网下最终发行数量为500万股，占本次发行总量的10%；网上最终发行数量为4500万股，占本次发行总量的90%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.07343278%，创今年新股新模式下发行中签率新高。

　　我们研究跟踪发现，此次东方时尚(603377)中签率是前期高翔股份、苏州设计(300500)、海顺新材(300501)中签率的3倍，表明新股中签率有走高迹象，但如果我们与香港市场新股发行极高中签率相比，仍然体现的是一个相对极低的中签率。此类现象的出现与制度、注册制预期、投资人趋于成熟、相关企业估值风险与机会等诸多因素应存在正相关。

　　研究新股发现制度变化来看，2016年1月13日，中国证券业协会修订了《首次公开发行股票承销业务规范》（下称《业务规范》）、《首次公开发行股票配售细则》和《首次公开发行股票网下投资者管理细则》，以规范首次公开发行股票承销业 ...

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