定向增发是上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10个，发行价不得低于基准日前20个交易日市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让。其基本特点如下：

　　定向增发的收益来源于两部分

　　相对于二级市场的直接交易，定向增发的一级市场属性在一般情况所带来的折价是一个很大的吸引力，这是参与定增的第一个收益来源。发行后的锁定期收益则会在折价收益的基础上贡献收益或者拉低收益。于是，对于定增收益率，我们可以简单将其分解为两大来源：折价率和锁定期涨跌幅，其中锁定期涨幅又分为了由市场贡献的市场收益以及由个体项目贡献的超额收益。

　　定向增发投资收益 = 折价 + α（超额收益）+ β（市场波动）

　　折价：定向增发价格相对于二级市场价格的折扣；

　　◆ α来自于个股成长性收益：因公司实施定向增发，基本面改善，股票的估值得到提升；上市公司再融资功能带来的竞争优势；

　　◆ β来自于市场波动收益：市场上涨过程中，获取绝对收益；市场下跌过程中，可能带来亏损；在指数点位绝对值较低时进行投资，获得市场整体估值优势 ...

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