行业估值下落到历史最低,已大部分反应了悲观盈利前景

我们认为必需品估值已大部分反应了企业悲观盈利前景:1)2008年国际金融危机带来龙头公司平均估值在2009年初回落到18.8x动态PE,对应盈利增长20%以上,目前香港必需品龙头2016年动态估值已经在17x,10%低于历史估值低点,对应2016年高单位数到低双位数的盈利增长;2)发达市场的龙头公司过去五年平均动态估值在15-17倍PE,且盈利仅低单位数增长,我们认为中国龙头公司估值区间可参考发达市场;3)中国旺旺、康师傅控股大股东从10月初至今在二级市场分别增持公司股票4.29亿港元,2.6亿港元,平均成本6.27港元和10.5港元,高于 ...

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