【核心观点】

医药行业并购重组在多重因素刺激下将持续升温。一方面,全球化竞争加剧催生并购浪潮,在我国经济转型升级下,国家政策鼓励产业整合,并出台相关政策推动行业集中度提升。另一方面,医药研发"三高一长"的本质特性+我国医药研发实力有限+政策对新药审批态度谨慎+医改政策红利逐渐消失等因素都不利于国内医药企业通过研发来扩充产品线,行业进入低速增长期,大批医药企业在内生增长放缓下有外延式并购的主动需求。而新版GMP 认证到期,即将面临淘汰出局的医药企业为并购提供潜在的标的。

并购重组的目标是实现1+1>2,溢价增值的实现需要协同效应,各子行业并购逻辑各有特色。

(1)业务同质或产品层面的并购中短期机会集聚:化学原料药、医药商业、技术含量较 ...

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