1月走势回顾:银行:1月份银行板块下跌14%,跑赢沪深300指数7个百分点。个股方面,表现较好的有农业银行(-7%)、浦发银行(-7%)和工商银行(-10%),表现稍逊的有华夏银行(-21%)、宁波银行(-22%)和中信银行(-23%)。信托:1月平安信托指数1下跌35%,跑输沪深300指数14个百分点。个股方面,表现依次为陕国投A(-24%)、安信信托(-31%)、爱建集团(-35%)、中航资本(-36%)、经纬纺机(-42%)。

月度观点:量--12月新增人民币贷款5978亿,一般性贷款增长8200亿,同比多增1200亿。从结构看,企业投资扩张需求仍然较弱,居民端延续了下半年以来的良好表现,房地产消费需求仍在改善。1月上半月银行信贷投放速度略超预期(新增1.7万亿),考虑到央行流动性会议上的表态,我们预计银行下半月信贷投放节奏将有所控制,预计1月新增贷款规模在1.9-2万亿,新增社融规模在2.5-2.6万亿。

价--按揭重定价将使得银行息差在16年将有明显下降,银行将通过资产负债结构及新发放贷款上浮区间的调整以对冲NIM的负面冲击,这会有助于银行息差在重定价进入 ...

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