（一）、开关龙头继续保持稳健增长

2015 年公司营业收入增长26.59%，我们认为主要是三方面原因：第一，特高压GIS 的交付量增加，2014 年全年交付17 个特高压GIS 间隔，2015 年交付量增长至20 个；第二，平芝公司的贡献增多，2014 年平芝公司实现11 亿元收入，2015 年增长至13 亿元，且2014 年平芝公司从9 月才开始并表，而2015 年则是全年并表；第三，公司与国网开展的大检修业务金额达2.84 亿元，同比增长36.5%。

由于特高压产品和平芝公司的500kV 电压等级产品比重增加，因此公司的整体毛利率较2014 年提升了0.8 个百分点，达29.7%。具体来看：

组合电器（GIS）：实现营业收入44.91 亿元，同比增长29.68%，同时毛利率提高2.49 个百分点。

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