群益证券

　　结论与建议:

　　公司今日发布2015年业绩报告,报告期实现收入58.31亿元(YOY+26.59%),实现净利润8.27亿元(YOY+19.26%),符合预期。单季看,公司4Q实现收入27.02亿元(YOY+27.58%),实现净利润3.18亿元(YOY+18.5%)。

　　业绩增长主要由于平芝公司并表以及报告期内确认淮南-南京-上海工程、锡盟-山东特高压交流工程共20间隔特高压GIS共计16.34亿元收入。展望未来,公司是特高压交流建设的主要受益者之一,随着特高压建设进入常态化,特高压将直接推动公司业绩爆发式成长,公司收购大股东资产已获得国资委批复,公司将从单一的开关制造企业转型为以开关为主辐射整个电力相关领域的综合企业。

　　考虑到收购大股东的资产今年会并表,预计公司2016-2017年分别实现净利润12.13、15.29亿元同比增长46.82%、25.94%,摊薄后EPS0.45、0.56元,当前股价对应2016-2017年PE分别为16X、13X,考虑公司中长期高成长确定性高,估值有提升空间,维持“买入” ...

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