财富证券

　　投资要点

　　受商誉减值影响,业绩不及预期:

　　净利润超预期下滑:公司发布业绩预告,2015年净利润0.5亿~1亿,同比下降93%~85%。跟我们前期预期的5.3亿左右的净利润差距巨大。主要原因是,公司前期收购的博杰因为15年无法完成业绩对赌,导致增加3亿左右的商誉减值(16年将补偿股份),与此同时,公司15年30亿大手笔的收购带来财务费用增加3亿左右,管理费用也预计将增加2~3亿。所以,即使在公司15年并表了v7,也阶段并表多盟、亿动的情况下,公司净利润出现超预期的下滑。

　　扣非净利润符合预期:我们预计,扣除博杰和ht商誉减值之后,公司扣非净利润约4亿元,符合我们的预期。

　　营业收入增长符合预期:受益于多盟、亿动并表4个月,以及V7的并表,15年公司营收同比增 ...

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