海通证券

　　我们给予瑞茂通(600180)买入评级，核心变量是市场环境转好，估值足够便宜：1、国家对落后产能收贷，公司供应链金融发展空间有望扩大。国家对钢铁煤炭企业收缩贷款，加速供给侧改革，企业资金缺口或更加明显，公司的供应链金融市场空间有望扩大。2、资金压力减少，企业有望取得更低成本资金发展业务。美元下跌，人民币汇率压力变小，国内货币政策有宽松的可能，更低成本资金环境将更有利瑞茂通(600180)的发展。3、市场发展空间巨大。2015年煤炭市场占有率仅有1%，我们预计2016-2017年公司市场占有率有望达到3%-5%，且预计2017年公司煤炭贸易量将达到2-3亿吨。而公司在煤炭供应链金融方面的理解、经验、团队，领导力和执行力 ...

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