编者按：本期投资展望中，格罗斯延续一贯的逻辑和观点，认为货币利率调节经济总需求的理论预设，将使央行在错误政策实践上越陷越深，最近几年全球范围内的案例都表明了这一点。市场应该逐渐形成共识，即美林投资始终失效，经济和金融周期背离。短期内，必将是资金溢出到金融市场推升资产价格泡沫，但是长期内必将是低回报甚至资产价格崩溃，因为本质上一切投资回报的源头都是内生经济增长的结果。所以，格罗斯再次像2007年质疑宽松信贷推高房地产泡沫一样，近年来持续抨击无效的量化宽松政策并警惕未来的低回报时代，但是在金融投资中很难把握金融资产价格泡沫的临界点，离场过早或者对冲不当都会导致最近几年的偏低投资业绩，这也算是智者仍必然面临的窘境。

　　许多年前，我就读于旧金山洛斯阿托斯高中，有个和我一起修美国历史的同学叫Delos Roman。他的身材恰如其名字所寓意一般高大健壮，身高195公分，体重近100公斤，每次奋力跑过球场边线就像一辆重型卡车向山下沿路驶过一般拉风。如果你是一名橄榄球防守型角位，你大概不会想拥有像他一样的身材，而每天下午三点放学铃响后在停车场和前来挑战的人一决高下，也不是你想要的生活。命运， ...

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