公司2015 年年报实现收入11.99 亿元，归母净利润3.36 亿元，分别同比增加1.74%和3.48%，EPS 为0.47 元。

投资要点：

2015 年业绩符合预期。公司2015 年实现营业收入11.99 亿元，同比增加1.74%。归母净利润3.36 亿元，同比增长3.48%，对应EPS 为0.47 元，基本符合申万宏源预期。报告期内水处理业务毛利4.31 亿元，同比下降9.6%；供水业务实现毛利1727 万元，同比增加7.4%；隧道公司政府补贴减少1154 万元，同比下降6.4%。

78 号文的实施对公司业绩影响较大。根据财税78 号文规定，从15 年7 月1 日起，公司的污水处理收入从之前免征增值税,改为按17%征收增值税，同时享受即征即退的优惠政策，退税比例为70%。78 号文的实施对 ...

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