A股在春节休市前一周明显上涨，中小盘股指涨幅相对领先，消费与部分周期（有色）行业涨幅居前。但节前成交量平淡，融资余额继续减少，创下去年6月大跌以来的新低。春节期间，境外股指普遍下跌，其中日本与欧洲股市跌幅较大，美股跌幅相对略小。

　　由于节假期间消息相对多元，境外各资产市场呈现较为复杂的局面，不能简单地以避险情绪上升来概括。比如，黄金上涨的同时美元指数下跌，欧元、日元乃至人民币相对美元则急剧走强。国际股市也存在矛盾格局，欧日等核心股市大幅下挫，边缘或新兴股市则跌幅有限。由此可见，导致全球股票市场下跌的驱动因素不只一种，而主导性的驱动因素也不明显。

　　回顾过去三年的全球股市表现，其上涨要么来自货币政策的刺激，要么来自领导人变革的期待，落实在经济增长层面则乏善可陈。进入2016年，欧日多家央行已经祭出负利率政策，以刺激经济与通 ...

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