从去年11月以来，10年期国开债与1年期国开债期限利差一直在60bp左右徘徊，10年期国债与1年期国开债期限利差也在35bp左右震荡，在此期间10年期国开债和国债均创下几年新低后出现反弹，笔者认为当前长端收益率的走势仍受短端资金利率的制约，而短端资金利率的波动取决于未来一段时间货币政策的方向。

　　从央行2015年第四季度货币政策执行报告中可以看出货币政策的几个趋势：首先，当前通胀水平仍处于低位运行阶段，并相对稳定，货币政策保持适度宽松没有通胀压力；其次，货币政策面临着汇率和资产价格国际间对比的约束，汇率波动影响着货币政策的执行；最后，货币政策与当前利率走廊建立初衷相符，旨在降低货币市场利率波动。总之，未来货币政策将更加注重从价格方面引导短端利率在区间内平稳运行，并针对当前汇率走势进行重点关注。2015年末以来外汇储备持续 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html