西南证券

　　投资要点

　　推荐逻辑:休闲装业务:受益于国家人口结构调整等政策,服装业大环境逐渐回暖。国内经济增长带来的服装消费观念和模式的变革使得休闲装服饰逐渐成为市场主流。近年来面对ZARA、H&M 等国际品牌的竞争,公司凭借出色的危机应对与市场方向把握能力,使公司休闲装业务领先其他国内品牌率先恢复正增长,且有望继续企稳增长。童装业务:随着“全面二胎”政策的利好,保守估计未来每年新出生婴儿至少200万,另外80、90后父母数量的逐渐增多,都将促使童装市场需求快速增长。且公司成功进军早教市场,以及对“梦多多”品牌三位一体建设都将捍卫公司童装国内龙头的地位。

　　休闲装业务重回正轨:1)主动调整店面情况,关闭不盈利店面,同时下沉渠道抢占二三线城市市场先机,目前二线城市森马店铺数量已经超过 ...

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