摘要：怎么防止日本病，日本病实际上是一种富贵病。有人说年轻人不会得老年痴呆症，但是年轻人也会痴呆。日本病的起源首先是资产负债表的衰退。持续的原因是总需求不足，总供给侧缺乏活力，通货紧缩和高杠杆相互的推动。根源是预期不好，最近日本家庭调查发现日本各个年龄段的家庭对预期都非常差，企业对资本边际报酬率预测非常糟糕，长期通货紧缩导致通货紧缩预期。

　　社科院金融研究所副所长殷剑峰表示，15年国内宏观金融主要是三点：股市汇市的“双市”恐慌；房市分化加剧；杠杆率越去越高。以PPI来计算，2012年以来中国就一直处于日本病的状态。未来要有扩张的财政货币政策，要有实质性的结构性改革。

　　首先介绍一下2015年宏观金融形势的要点。

　　股市汇市的“双市”恐慌

　　2015年双市恐慌首先是汇市，2015年7月到12月名义贬值6%，但实际有效汇率还是在历史高位，这个与亚洲金融危机期间不同，那个时候名义汇率不变，但实际有效汇率在贬值。汇市的恐慌也影响了股市，2015年7月股市破5000点，同时股市的杠杆不断地上升。这里统计了两融中的融资融券的融资余额，破5000点的融资余额达到1.5万亿 ...

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