持有外汇储备的目的本来就是用于缓解国际收支逆差和稳定汇率，但减持外汇储备存在一些认识上的障碍。我国外汇储备很大一部分是对外负债形成的，是流入的热钱，是过路财神，这也是造成上半场严重损失的重要因素。 减持外汇储备实际上就是减负

　　随着美联储进入加息周期，全球货币博弈进入下半场，我国外汇形势也陡然发生逆转。资本流出、人民币出现贬值压力、外汇储备减少，成为当前棘手的经济问题。为此，各种对策建议满天飞，甚至外国投行和政客也热情出谋划策。现在的问题都是过去风险累积的结果。要想正确应对，不能只盯着眼前，还必须清楚上半场发生了什么，才能避免犯病急乱投医或“头痛医头，脚痛医脚”的错误。

　　跨境资本流动引致的损失

　　本轮全球货币博弈的上半场是，国际金融危机爆发以后，美联储等发达国家央行纷纷采取量化宽松的货币政策“放水”。包括我国在内的新兴市场国家面临的形势是：资本过度流入，汇率升值，资产价格膨胀，外汇储备增加。这种状况看似不错，实则蕴藏巨大的风险和危害，新兴市场国家很受伤，而且是内伤。

　　看一组我国的数据。2009年-2015年上半年，我国贸易顺差累计15384亿美元，经常账 ...

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