正本清源：

　　黄金本质是美元信用的对冲品。 自布雷顿森林体系建立及其崩溃之后，国际货币体系开始进入以美元为中心的现行纸币信用体系。 黄金本质是美元信用的对冲品，金价的波动是美元信用的波动。

　　回溯牛熊：

　　黄金周期视角的启示。 回顾 1975 年美元本位制度建立以来金价的波动历史，美元指数与 COMEX 黄金价格的负相关关系十分明显，这与黄金价格波动的本质逻辑一致，并经历了 5 轮牛熊周期。

　　以史为鉴，启示有三：

　　一是黄金避险吗？ 我们认为，黄金的避险是针对以美元为主的国际货币的纸币信用的；而不是所有风险事件，不直接削弱美元信用的风险事件对黄金并无影响。 二是黄金大牛市都发生在美国货币宽松的背景下。 1970 年至今，黄金一共有 4 轮大牛市， 1轮小牛市。其中，四轮大牛市里，都发生在美国货币宽松的背景下，涨幅巨大，分别 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html