申万宏源

　　[摘要]

　　要点：

　　资产整合持续推进，聚焦发展新兴产业。公司上市之初主营橡胶制品业务，2006年新增房地产和医药业务，11年时通过收购拥有农机和稀土资产，经营范围十分庞杂且大多处于亏损状态。自14年开始，公司先后收购丰越环保和洛阳鹏起，确定了以环保和军工业务为主、逐步退出缺乏核心竞争力业务领域的发展战略。根据既定规划，公司将于16年年底之前将胶带橡胶、房地产和农机等业务置出（15年上半年已将宁波药材公司出售）。预计可产生十亿元左右现金流，极大改善公司资产状况。

　　三重壁垒构建洛阳鹏起护城河。子公司洛阳鹏起成立于2013年，主要产品为精密钛合金铸件，应用于炮弹、潜艇等军事领域。虽然成立时间不长，但鹏起发展十分迅速，目前已取得《武器装备科研生产许可证》、《三级 ...

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