[摘要]

　　观点：

　　1．母猪即探底，生猪将回升我们在12月对1月母猪存栏量的预期为3785万头，与农业部公布数据基本吻合。我们预期，2月母猪存栏量将触底达3775万头；生猪存栏量将出现小幅回升达37521万头。我们认为，2月存栏量数据触底的主要原因有五个：第一，节前季节性需求（腊肉制作、过节储备肉）消失，继续去产能动力减弱；第二，生猪存栏量已达我们之前预测的区间均值（受养殖规模和人口老龄化影响，未来生猪存栏量大概率维持在3.5-4亿头）；第三，大型企业扩张，产能陆续释放（温氏、牧原、雏鹰养殖规模在不同程度扩张，新参与者新希望在发力布 ...

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