中原证券

　　报告关键要素:

　　2015年， 公司实现营业收入40.07亿元，同比增长0.44%，实现归属于上市公司股东的净利润6.38亿元，同比增长15.79%。 全球农化行业景气下滑，导致公司农药中间体业务增速放缓。 随着全球农化行业复苏，加上公司技改完成后产能扩张，农药中间体业务仍有望保持稳定增长。 医药中间体业务则是公司未来发展的重点。 公司产品储备丰富， 通过非公开增发项目再次加码医药中间体业务。 随着产能瓶颈被打破，未来该业务有望实现快速增长。 预计公司2016、 2017年EPS分别为0.95元和1.10元，以2月18日收盘价14.91元计算，对应PE分别为15.69倍和13.55倍， 维持 “买入”的投资评级。

　　事件:

　　联化科技(002250) 发布2015年年报。 2015年， 公司实现营业收入40.07亿元，同比增长0.44%，实现归属于上市公司股东的净利润6.38亿元， 同比增长15.79%， 基本每股收益0.77元。 利润分配预案为每10股发放现金红利1.2元。

　　点评:

　　农药中间体增速放缓拖累工业业务。 公司全年 ...

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