长城证券

投资建议

　　首周反弹后，A股市场面临监管层面、政策层面及技术操作层面的博弈，短期市场大概率呈现震荡整固格局，月底前乐观偏谨慎，下月市场走势需观察两会政策是否超预期及后续经济、货币政策的变化。

　　要点

　　猴年伊始，A股市场首周告捷，周一受节日期间外围市场动荡影响低开高走，随后两天持续反弹，周四周五弱势震荡，最终上证指数周涨幅3.49%，创业板指数周涨幅5.44%，中小板指数周涨幅4.93%。

　　造成上周市场反弹的原因是多方面的，主要有人民币汇率企稳、金融数据超预期、两会政策预期、技术层面超跌反弹等。（1）汇率是影响股票市场走势的重要因素，耶伦偏鸽派讲话叠加美国经济增长平缓，使得美国加息预期有所减弱，预计年内美国加息1-2次，低于前期市场3-4次预期；四季度货币政策执行报告强调汇率“硬约束”及周小川行长访谈称人民币不存在连续贬值的基础，也增强了市场对人民币企稳的信心。（2）国内宏观基本面来看， ...

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