招商证券 郑恺 李宏鹏 濮冬燕

　　事件：

　　公司发布业绩快报， 2015 年实现营业收入 29.59 亿元，同比增长 17.34%，归属于上市公司股东的净利润 8,695 万元，同比增长 28.81%； EPS 为 0.18 元。

　　评论：

　　1、 业绩符合预期，终端渠道有力验证经营改善趋势确立

　　公司 15 年业绩符合我们业绩前瞻的预期， 自 15 年一季度以来，销售收入和净利润回升趋势基本确立，且四季度仍保持快速增长。我们认为在去年募投项目产能逐渐释放的同时， 公司销售收入的提升更多是其一年以来，全新销售团队对公司营销架构、渠道建设等优化举措的成果体现（ 详情请参考 15 年 11 月《 新起点、新团队》 报告） 。据我们近期草根调研显示， 目前公司产 ...

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