敬畏但不要迷信市场。要让市场在汇率形成中发挥越来越大的作用，不要替市场去选择、去判断均衡汇率的水平。均衡汇率不是事前可以预知的，不要指望一次性的汇率水平调整可以打消市场预期。所谓不迷信市场，则是指不要为市场预期所左右，因为市场总是容易陷入情况一好就会永远好、一坏就会永远坏下去的单边线性思维定式，最终导致市场超调。

　 当前，我国面临资本外流、储备下降、汇率调整的压力。然而，1994年汇率并轨和1998-2000年亚洲金融危机期间，我们曾经面临类似的挑战，最终圆满完成了"汇率稳定、储备增加"的任务。认真学习借鉴这两次货币保卫战成功的经验，有助于我们进一步坚定汇改必胜的信念。

　 一、前两次货币保卫战的胜利于今天是一笔宝贵的财富

　 1994年汇率并轨和1998-2000年亚洲金融危机期间，战胜人民币汇率贬值压力的成功经历，从不同角度提供了正反两方面的经验。

　 一是"攻"与"守"的阶段不同。1994年"稳汇率"是从无到有，不但要阻断人民币贬值螺旋，还要增加外汇储备，以及推进人民币经常项目 ...

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